碳酸锂价格已经严重脱离基本面 -凯发官网入口首页

从60万干到9万，甚至喊出要三板强平，碳酸锂俨然成为当下期货市场的明星产品。在这波下跌中，锂盐企业很少有参与期货，也成为了下跌行情的最大受害者。

  另一方面，下游的正极材料厂的日子比去年锂价在高位时更为艰难，在原料成本大幅降低后，行业内卷进一步加剧，利润不增反减，除了少数头部企业外，开工率全面下降，用哀鸿遍野来形容也不为过。

  此外，对于一些电池主导厂家而言，目前的碳酸锂价格也已跌破其新上碳酸锂产线的运营成本，处境可谓尴尬。

  而对于新能源汽车企业而言，虽然理论上碳酸锂价格每降10万元，每一度电池可以节约40-50元，但跌到15万以内后，这基本已属于不痛不痒了。然而，在全产业链煎熬的局面下，碳酸锂价格继续不依不饶，每天金针探底却不是底。

  对此，中国有色金属工业协会锂业分会副会长张江峰前几日向记者表示，碳酸锂期货大跌更多还是资本炒作，并没有反映碳酸锂实际的供需情况。他认为，碳酸锂供给和新能源下游的需求在总体上是相互匹配的，过剩供给并没有外界说得那么夸张。

  鑫椤资讯（icc）也认为，资本炒作是这波下跌的主要推手，但原因也是有多方面的，大致有三层做空逻辑。

第一层——供需逆转

  受2022年碳酸锂价格虚高，以及2023年下游去库的影响，2023年国内碳酸锂市场的确呈现供应过剩的局面，进入下行周期是确定的。

  不过，从全球锂供需角度而言，2024年预计全球需求量也有104-106万吨lce，多数机构对于供应的预测在125-130万吨lce（鑫椤预计127万吨），考虑到供应不及预期同样会对冲需求不及预期，最终供需比还是会落在120%-125%，这算不算严重供过于求呢？是不是必须要到穿锂矿的c1成本才是底呢？只能仁者见仁了。

  至于市场所关心的库存，根据鑫椤资讯统计，截止11月底，国内碳酸锂库存总量约为8.34万吨，较10月底增长0.84%，下游企业平均库存水平仍维持在10天左右，锂盐和贸易商库存都有小幅增长。就目前库存来看，真正能拿出来交割且符合要求的预计在1.6万吨左右。

第二层——资本炒作

  早在今年三季度，不少资本就定下10万元的目标位，通过打压碳酸锂价格，“帮助”锂电企业大幅降本，争取让被深套的新能源股票能否减少损失，来把围魏救赵。从逻辑上讲没有问题，从资本的影响力上来说也完全可以做到。但就实际情况来看，如前文所述，正极企业在这波下跌中的日子更加难过，而碳酸锂跌到15万以内后，其价格波动对锂电、新能源车企业的降本而言也只是杯水车薪了，新能源股票走势已经说明了一切。

第三层——行业整合

  如果短期碳酸锂价格再继续往下猛砸，可能就是要站在整合锂电产业链、提高企业竞争力的高度了，但如果用不到1年的时间走完3年产能出清的道路，是不是有点用力过猛呢，国内产业链龙头企业都未必准备充分，甚至有可能助攻海外竞争对手，最后得不偿失。

2024年市场没这么差

  最后回到市场，进入12月份后，虽然锂电企业排产有下降，但这本来就是在市场预期之内的。至于新能源车的补贴政策，今年下游基本就是以继续退坡的悲观心态去观望的，低库存运行成为常态，就算真成为现实，也谈不上是进一步利空。

  同时，近期关于碳酸锂企业减产的报道也越来越多，不少外购矿比重较高的企业也确实压力过大，想代工也不一定有需求，减产也是无奈之举。至于锂矿m 2结算，至少到目前为止，没多少锂盐企业能谈下来。相反，关于青海盐湖环保问题的报道，近期受到了各界的广泛关注，当一个产品明显进入冬季后，是要经济还是要环保，会不会成为又一个唐山呢，我们拭目以待。

  至于市场热议的成本问题，确实，随着国内锂盐企业配套选矿产能的提升，后期都会逐渐往江西成本下限去靠拢，主流成本会逐渐从目前的11-13万，降至7-10万元区间，但再往下的难度也很大，即使明年国内盐湖有放量，最多也只能满足需求的25%左右了。

  至于澳矿，我们能看到，那些在谈判中相对容易松口的企业，其生产成本都不算低，c1成本也要800-950澳元/吨的水平，折算成碳酸锂至少在8-8.5万。而头部企业虽然成本很低，但凭借锂矿品质、市场占有率和产业链一体化的优势，压价难度是极大的，因此混为一谈是不适合的。

  至于非洲矿，虽然目前有成本上的优势，但由于当地配套条件较差，不少中资企业没有响应津巴布韦政府在当地建锂盐厂的提议，后期通过其他手段要利润的可能性也是很大的，非洲矿成本有上升的可能。

  值得注意的是，12月5日，乘联会秘书长崔东树表示，未来两年，国家促进新能源车消费的力度会进一步加大，通过发消费券等各种措施，推动行业快速发展。汽车单车价格大幅度提升，国家对电动车的重视进一步提升。2024年，是新能源汽车市场的大年，明年年初将出现开门红爆增的局面，所以总体看对明年车市是相对乐观的状态，因为预计明年年初的市场会非常好，在年初能看到较高的增长。

  从上游原料供应过剩被过份夸大，到下游需求又被过份看衰，我们认为当前的碳酸锂价格已经严重脱离了基本面，价格反弹是大势所趋，也符合多方的利益诉求。正如我们在4月初和9月初看反弹一样，虽然市场不一定立即行动，但矫枉过正之后纠错是必然的。

来源：鑫椤锂电